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除特金会之外,这四大事件确定黄金的命运

来源:西安期货开户 | 发布时间:2018-07-16 16:57

  7月16日亚洲时段,开盘后黄金于1240上方窄幅震荡,上周五(7月13日)金价盘中一度刷新去年12月12日的低点,后跌幅缩窄因美指冲高回落。市场之前较为看重的美联储半年度货币政策报告,及两位联储官员讲话并未掀起太多波澜,反而是特朗普关于英国脱欧以及英美贸易关系的重磅言论左右了欧系货币的V型反转,间接利好金价。
 
  展望未来,由于黄金未平仓空头合约未减,叠加大宗商品的潜在需求减小导致总体贵金属价格水位降低,金价下行风险未释放完毕可能受到牵连。不过日内,中欧领导人峰会以及普特会可能会使欧、美、中、俄关系更加微妙,考虑到技术上黄金的走强讯号,短空仍值得慎重考量。
 
  美联储半年度货币政策报告及两位大佬的发声
 
  上周五,美联储主席鲍威尔公布了事先准备好的半年度货币政策报告,这是他上任后第二次参与国会听证活动,其还将在本周二、三(7月17和18日)出席半年度听证会,并回答国会的疑问。鉴于往年半年度证词报告发言稿和美联储主席在国会发言并无特别大的差异,笔者还是想梳理一下具体内容,因为黄金和美元的负相关性,投资者亦可找寻金价定位的逻辑。
 
  ☆经济、通胀、劳动力市场☆
 
  由于美国70%的GDP增速都来源于内部消费需求的拉动,这也是特朗普乐见于挑起贸易战的原因,而在税改红利和扩张财政政策的双重支持下,变向松绑当地人民的钱袋子有利于经济的温和增长。报告中显示2018年以来,实际个人收入以约3%的速率强劲上升,特朗普之前也暗示二季度经济增长可能逾4%。
 
  通胀方面,美联储之前的5月名义PCE指数已从去年底的不足2%,增长至2.3%,主要由于消费能源价格上涨。另外剔除了能源及食品价格波动影响,美联储更看重的核心PCE物价指数在5月已触及2%的目标,为六年来首次。
 
  不过分析认为,同比涨幅达标也由于去年基数太低,更长期的通胀预期整体保持稳定,这一点从10年期国债收益率自5月中旬后再未突破3%心理价位也能看出。而且即使通胀或因高价因素短线上涨,不过联储对通胀延用对称性一词暗示短期高通胀能够被容忍。
 
  关于劳动力市场,即使6月非农失业率回升至4%,不过仍处于金融危机以来较低水平,而且这主要是由于出于人们对未来更高薪资的预期产生的跳槽现象所致。但有一点很奇怪,在劳动力市场趋紧的情况下,今年薪资增速自2月起就未超过2.7%,美联储将薪资温和增长解释为市场劳动力闲置状况和生产率的疲软。
 
  如果薪资增速长期未见起色,美联储不仅会考虑放缓加息,也可能下调中性利率,利差因素这一利好存在被过分定价的风险,黄金或因持有机会成本降低而受益。
 
  总结:美国经济稳步扩张,因税改减负给个人及企业带来消费动力。通胀温和上升的可能性较大,劳动力市场生产率疲软和劳动参与率不足,使得其难出现更为激进的收紧货币政策动作。
 
  ☆美报告联储对于国内外金融风险看法☆
 
  报告认为,美国整体的金融稳定性风险很低,最大型的银行资本充沛,美国企业和家庭负债占GDP比重基本符合预期。在美国外紧内松的金融环境下,金融系统具有“弹性”债市场“上保持稳定”动性压力迹象处于最低水平。部分资产存在泡沫,总体与债券久期和金融机构间流动性有关的脆弱性低于2008年前。
 
  这或预示着美联储找不到不能加息的理由。因为鲍威尔上周四提及,若经济因贸易政策等不确定因素出现问题,美联储可能放弃渐进式息的立场,美联储不排除放慢加息步伐甚至降息的可能,目前看来上述论调短期皆难实现。
 
  报告还提到了近期新兴市场遭遇的压力,尤其是土耳其、阿根廷和部分亚洲新兴经济体。
 
  由于美国加息路径稳健,而这些国家外储严重不足,负债比高企导致违约风险加大,使得资金流出这反而导致美元成为避险资产挤兑金价,而抛售黄金外储防止本币贬值又造成了恶性循环。
 
  料未来贸易战升温,政治动荡(不仅是欧洲脱欧乱局还有美国11月中期大选)及美联储与各国央行货币政策是否会持续背离,都会叠加影响金价。这或许都是美指多次上冲95未果的理由,即难以看到新的上涨逻辑,但却存在诸多不缺性因素。 A股市场风险偏好明显提升 黄金涨势受到抑制 需求有望阶段性触底 近期 国际油价连续第四个交易 中国将进口阿根廷豆粕 甲醇期货下行压力依旧巨 我国钢产量突破9亿吨! 纸浆尾盘减仓回落 鸡蛋下 上半年美国对中国服装进 焦炭窄幅震荡 动力煤短期 存在累库压力 焦煤下行空 刺激经济预期浓厚 股指多
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