鼎展国际,鼎展金业,鼎展外汇【正规资质 返佣40%手续费】鼎展国际金业招商代理官方网站 鼎展国际,鼎展金业,鼎展外汇,鼎展金业代理,鼎展国际代理,鼎展金业官网

您的当前位置:鼎展国际 > 鼎展国际学院 >

鼎展国际行业资讯

好未来的“明斯基时刻”:浑水做空好未来策略(2)

来源:鼎展国际 | 发布时间:2018-08-09 11:43

  模子二:若人数、收入增速精确,则ASP不降反升

  假设2016及2018财年营收、3个营业单位招生人数增加率、培优线下课程收入增加率52.4%等数据精确,而这会推算出小班课程平均膏火达到28.7%的增加率,这与好将来之前发布的当季度小班课程平均膏火下降15.3%不符。

  模子三:若人数、ASP增速精确,则收入下滑

  假设2016及2018财年营收、3个营业单位招生人数增加率、培优线下课程平均膏火连结高个位数百分比增速精确,继续揣度出培优线下课程招生人数呈现下滑(即演讲第三部门的次要结论),收入也呈现下滑。

  模子四:若ASP扣头为42.9%,大致吻合

  在这个模子中,浑水试图轻细改变某些数据的取值,但愿可以或许消弭数据相互间矛盾的问题。颠末浑水的测算,一是需要线上课程与线下课程的平均膏火扣头达到42.9%,大要达到45%而非之前好将来表述的40%的扣头率,二是线下平均膏火的增加率降为6%,而非之前表述的高个位数百分比增速。在这种环境下,培优线下课程的收入增速为6.9%,招生人数增速为0.8%,虽然不算抱负,但大致与之前公开数据和演讲的判断吻合。

  针对2018年4季度的成果进行模子测算,成果同样呈现不符。

  浑水认为因为将之前本人的模子送兰交将来投资者关系部分,导致好将来在2018财年4季度德律风会议中不再发布线上课程对线下课程的费用扣头比,而这也给浑水建模带来了必然坚苦。不外,浑水按照之前的数据,假设扣头比的范畴为50%至极端环境的0%,来测算好将来4季度的表示,并试图找到可疑之处。

  模子一:

  假设2016及2018财年营收、3个营业单位招生人数增加率、2018财年4季度培优线下课程收入增加率等数据精确。在2018第4季度德律风会议中,好将来暗示培优线下费用的增加率为较低个位数百分比。

  浑水对其赋值3%,用之前模子一测算,获得培优线下营收年增加率为-3.4%,线上课程收入季度环比增加为5.2%。浑水还做了敏感性测试,除非线上对线下课程费用的扣头比大大偏离40%的扣头,成果才会发生显著变化。

  浑水还对线下费用增加率赋值1.5%,并由此得出一个与上述成果相反的成果,线下营收年同比增加2.6%,但坏动静是线上收入季度环比下跌6%。

  模子二:

  假设2016及2018财年营收、3个营业单位招生人数增加率、2018财年4季度培优线下课程收入增加率等数据精确。在此环境下,若是假设培优线下营收增速较着(好比像第三季度呈现的52.4%的增速),但这会导致线下课程费用的急速上升(成果为36.8%),这一点有悖于在2018年4季度德律风会议中,好将来表述的该数据9.9%的降幅。

  模子三:

  假设2016及2018财年营收、3个营业单位招生人数增加率、2018财年4季度培优线下课程收入增加率等数据精确。推算成果为2018财年4季度培训线下课程收入年增加率持平或为负值。

  浑水得出结论,无论线下课程膏火增加率取何值,以及线上对线下的扣头为几多,下列三个事务中必有其一发生:培训线下营收年度同比呈现下滑,培优线上课程季度环比呈现下滑,或两者都根基连结不变。

  浑水做空演讲的第四部门的次要逻辑为:好将来前几回发布的数据具有相互矛盾的环境,并且数据披露有削减的迹象,基于这一点,浑水认为好将来必然在某个或某几个数据上的表述是不精确或者强调甚至造假的。

  三、浑水做空好将来策略全复盘

  回首浑水做空好将来的全过程,做空这件事儿毫不是随便说说罢了,有几点策略出格值得关心。

  1、做空机会选择——上兵伐谋

  浑水发布做空演讲的时间,与好将来财政演讲或严重动静公开的时间有强相关性。

  浑水初次发布做空演讲前一天,好将来的股价达到汗青高点,达到47.63美元,随后6月13日浑水高调做空好将来,股价回声下跌。6月26日好将来低调发布2018年年报,在发布年报的同时反面回应了浑水做空,随后7月3日,20天没有动静的浑水再次发布第二份演讲,同时预告真正的赛点在培优营业。

  浑水演讲第三部门与第四部门的发布时间别离为7月23日和25日,而好将来7月6日发布将在7月26日发布2019财年一季报,浑水的演讲恰好在好将来季报发布的前一天,这会很容易在投资者中缔造某种情感,也让本人的演讲更受关心。


上一篇:SC原油成全球最贵原油 有助于增强中国期货市场
下一篇:沙特加拿大争端升级 冰冻三尺非一日之寒